估值为10亿美元，小氢汽车即将赴美IPO

近日，小氢汽车（上海）有限公司（以下简称“小氢汽车”）与特殊目的收购公司（SPAC）Aquaron Acquisition（AQUNU）签订合并协议，拟通过借壳SPAC在美国纳斯达克挂牌上市。合并后，小氢汽车估值为10亿美元。

天眼查显示，小氢汽车成立于2020年，位于上海市，主要从事氢燃料电池汽车的研发与制造。其团队核心成员来自国内外知名整车企业、燃料电池汽车运营企业及燃料电池研发生产企业，例如比亚迪（SZ：002594）、福田等。

小氢汽车由方氢易氢（上海）科技有限公司100%控股，注册资本、实缴资本均为10000万人民币。2023年12月28日，公司完成了Pre-A轮融资，由全村创投、周源科技、磐石资本投资，但未透露具体融资金额。

从业务来看，目前，小氢汽车开发有一款燃料电池轻卡HUTUREO2，其研发中心与一期生产工厂也已落成，位于上海青浦区淀山湖片区。

此次IPO，对小氢汽车来说既是机遇也是挑战。机遇是，目前氢能领域IPO在国内审核严苛，多数氢燃料电池企业IPO被终止，能赴美IPO，对公司来说是一大利事。

挑战是，小氢汽车所处的氢燃料电池轻卡行业商业化进展缓慢。

一方面，目前氢燃料电池在轻卡上的应用占比很小，主要是在重卡上的应用更多。中汽协数据显示，今年上半年，氢燃料电池卡车销量共计2644辆，其中氢燃料电池轻卡累计销售748辆，占比为28.3%。

另一方面，在轻卡的新能源应用上，也是以纯电动轻卡为主，氢燃料电池轻卡占比依旧很小。数据显示，2024年上半年新能源轻卡累计销售近3.5万辆，其中，纯电动轻卡累计销售30934辆，占89.19%，氢燃料电池轻卡仅占2.16%。

值得一提的是，目前，国内氢燃料电池轻卡市场已被前五家车企占据97.7%。依次排名为佛山飞驰汽车、现代商用车、苏州金龙、福田汽车、远程新能源商用车，他们上半年的销量分别为448辆、108辆、101辆、42辆、32辆，占据市场份额分别为59.87%、14.44%、13.5%、5.61%、4.28%。

但是，根据《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》要求，到2025年，中国的燃料电池车辆保有量约5万辆。数据显示，目前中国氢燃料电池汽车保有量约2万辆，2023年新增约7000辆。也就是说，在2024年和2025年，将实现3万辆的增量，复合年增长率超50%。这也为小氢汽车的发展提供了广阔空间。